>>前一篇題到怎麼用選股軟體快速篩選便宜價各股

前言

本來這篇準備是要講解更多的篩選模式,
不過前一篇發表在粉絲團後陸續有讀者私訊船長我,
為什麼要做到那麼麻煩自己選股,傻傻買台灣50不是更省事嗎?

麻,
其實0050( 台灣50 ) 很好啊,
船長我本身推薦朋友直接買ETF的頻率遠高於直接教朋友看財報,
也遠高於教朋友使用篩選器選股,
但船長還是會想教會能看得懂,
或能耐下心來看懂的投資人,
讓各位了解基本面存股除了靠ETF之外,
還有比將資金交給主動的或被動的基金更有效率的辦法,
也不會真的花上太多時間。

先花點時間弄懂原理,
後來也只是每月定時打開APP,挑出最便宜績優股,
然後掛單,真要簡潔整個流程大概也是三五分鐘的事而已。

每個月就比ETF多花三五分鐘,
投資效率好上很多很多,
覺得為了台灣的投資環境好,
船長我還是想分享自己這幾年來的研究,
讓船長的研究可以讓更多人繼承下去。
或許有更聰明的人可以參照後修正,
找到更好的財報判讀方法,
知識就是這樣一層一層的繼承與創造下去的^^。

總之,
船長先替大家解個惑吧。

證券型ETF特性

我們常聽到的ETF,
無非是元大證券所發行的
台灣50 (代號0050) 與 台灣高股息 (代號0056),
當然最近還有不少類似的基金由各大證券商發行,
種類繁雜,
在此先以0050和0056先做代表。

說到特性,
被動型基金之所以稱為「被動」,
也是因為該基金是透過一個固定的篩選模型,
然後持續買進或汰除,
以0050來說,是以台灣市值前五十大公司作為成份股,
0056則是從0050以及0051間的150隻成份股中再篩選預計配息較高的各股為成份股。
(0051是台灣市值前取五十後一百大成份股)

ETF被認為是被動投資的原因,
也是因為他是整組持續使用相同公式計算後過篩,
直接給投資人一個50組為一綑,
或者100組為一綑的同捆包,
又或者不一定數量的同捆包。

這樣完美創造出分散投資的概念,
讓投資人省時省力一次做完風險控管以及相對穩定報酬的需求。

我們隨便抓取一段時間的台股指數以及0050間的關係,
直接看他們的關係圖好了。

>>資料來源:google 加權指數

>>資料來源: google 0050

單以線型來說,
他們其實近乎一模一樣,
因為持有成分股開宗明義就說台灣前50大了,
當我們投資範圍過於廣泛後,
正常的狀態下我們自己的持股也會跟大盤連動,
有興趣可以了解一下β值

除非我們完全只挑固定幾項牛皮產業去分散,
不然大量持股後,
台股指數本身的漲跌通常都會反應我們的「帳面價值」。

股票型ETF的優點

ETF透過基金的優勢,
在同的資金下,
即便只有投資一千塊,
ETF也一次讓投資人持有了幾十多間公司的股票,
還定期幫你篩選汰換不要的各股。

雖然一千塊要一次持有幾十家其實透過買零股也可以達到,
不過因為手續費問題…
等到買齊像0050那樣持有50隻成份股,
也多花了一千塊的交易手續費了=…..=
花兩千買一千股票,投資效率極差。

(ETF透過銀行從基金方買或者券商,船長看到提供的定期定額可以低手續費甚至無手續費投到最低1000。)


除非台灣發生什麼意外,
股票型ETF也跟基金一樣有不太會變成壁紙的特性,
這類以各股為標的的ETF就像一個篩選目標的篩網,
除非要過篩的商品全數不符合篩選條件,
不然篩子常理下永遠可以篩出目標成分股。
除非沒東西可以篩了,不然篩網本身不會不見。

當然也會有可能遇上某些原因必須清算基金,
但清算也只是把當時等值的錢還給投資人罷了。
血本無歸的機率非常非常非常低。

這我們前面在提到分散風險與效率的關係時有說到,
當我的基金持有50間成份股,
假設很不幸的其中一隻成分股經營不善應聲倒閉,
也僅僅佔我持有的各股總數的2%,
一般來說2%的損失對在股市待過一段時間的我們來說跟被蚊子叮一樣。
不會有什麼感覺。
所以才說台灣真的很缺生技醫療類ETF….

還有,除了民國七八十年那段時間金融資訊較不發達,
台股本益比高達五六十倍…
投資人盲目投資,
早上進號子,
中午出來就可以邀三五好友吃滿漢全席,
一天工作三四小時日收數十數百萬。

離題了…

除了那段時間因為台灣外貿發展迅速,
熱錢急速湧入台灣,股市盲目投資過熱,
以致泡沫炸裂前高點我們到現在還沒突破,
當然前面所賺的泡沫紅利大部份投資人都全部吐回去了。

那段時間外,
後續接著的投資資訊越發透明,
我們指數的成長最後也會趨近成熟,
成熟後的市場,
股市成長線圖拉長遠來看各個國家都會和耳熟能詳的美股指數一樣,
怎麼看不論當下遇到什麼天坑級金融海嘯,
十、二十年後那個崁就向小溝,
在過幾十年就只是個幾乎看不到的縫。
因為資金在資訊成熟下,
穩定的健康的流入真正會創造利潤的企業,
也帶動該些公司正常的成長,股價與股利等等進入正循環。

>>資料來源: google S&P500 (標普500)

我們把代表美股的主要ETF,S&P 500,
歷史線圖拉到最長。

我們可以很明顯的看到08年的雷曼兄弟次貸風暴造成的金融海嘯,
能看到2000年初網路泡沫也有一個坑,
再往前的熊市下跌幾%看起來都像小打小鬧般。
以頭尾來看,
1980年7月價格122.04,
至今以不管經歷過什麼,
40年的時間達到了3185.04,
翻了26倍。
這僅僅是市帳面增值。

標普500是有配息的…
當初買的價格至今都已經接近現今配出來的息了。
(經過四十年才有每年配回當初本金的效果是有點久Orz。)

目前船長手上的回測程式似乎沒有回測標普500還原40年權息的價位會到多少(假設把股息再投入看實際上多少),
船長也懶得算40年的美股XD。

這裡只是要說不管世界發生什麼事情,
只要資本世界正常運轉,
長時間基本上ETF線型上看只會是向上持續發展。

至於這裡船長提到的美股配息太少的問題,
台灣這方面是還好,
配息優渥舉世聞名的。
希望能繼續保持齁…各大上市公司加油。

總之,
ETF這樣的投資模式,
勝率透過時間來累積,
敗率則用一次性大量分散來做壓縮。

如果配和上定期定額,低點續扣。
甚至搭配上定期不定額,高點減碼,低點加碼等策略。

就是在原本高勝率策略上再加上另外一個高勝率策略。

船長一直認為股票型ETF就像投資人的霰彈槍,
投資人只需要裝上銀彈,
在不用看清目標物頭在哪腳在哪,
看到黑影就射他一發銀彈,
不管怎樣都會擊中目標。

那麼船長為什麼要自選股?

先說,
船長堅持使用自己的SOP篩選各股不是為了要顯擺。
我是個堅持效率的人,
雖然知道ETF長期下來會持續上漲,
幾年前也勸過同事把銀行內的幾百萬分一些出來也好,
多少做一定的比例投資。

同事他「想要」投資,
但「不想要」把一切搞得那麼複雜,
想要穩穩領個比銀行高的利息,
又可以一點點參與到台灣市場的發展,
所以在16年那時真心建議過他至少買個0050。
現在回頭看…

我記得我報給他的時候58塊上下 =皿=。

不過他還是因為以前聽聞過太多上一輩台股大崩盤後的絕望,
導致後來還是過於恐懼沒有買…
前幾天才跟他提到0050上90塊的事…

我還沒跟他說他當時如果買58塊,
配息回折下去成本才45.95,
也才四年你資本已經翻倍了。

我怕他嘔血。

話說回來,
每個人賺錢的方式不一樣,
他有能力靠死存到那麼多財富,
勢必有自己的一套生財辦法,
人生也不一定要完全靠被動收入才能致富拉,
投資僅是其中一套相對簡單的方法。
只是我朋友看得還是好急…
錢不花掉都只是廢紙和數字阿…Orz

但是他不知道的事是,
其實我那時已經用了四年的時間做了資產的第二次翻倍,
起先還不是股票,
僅僅是我先前的基金投資
當時還正在摸索財務報表的奧妙。
第一年正報酬22%。
第二年沒記錯也20%上下,
三四年開始抓到竅門30~50%都有。

後來做了第一次策略統整及修正,
2018年貿戰開始白熱化,
股市到年末進入空頭市場,
我先在前半年就已經達到20%的效果,
(因為把先前投資的個股因為漲太多本益比過高的掐去買低本益比績優股,確定配息暴增)
帳面獲利轉換成部分未來配息獲利。

2018十月那陣是我信心滿滿在寫第一本電子書準備推廣我的策略的那會兒。
我的帳面獲利轉成低本益比的個股,
赫然發現本益比在較低的數字下相對抗跌。

假設10塊股價績優公司賺5塊好了,本益比2倍,
配息率算個五成,配息也有25%,
正常來說投資人還不買爆他,
造成個股本身抗跌性上升,市場認錯回購機會增加,
當然這是建立在公司才報本身持續良好的狀況下。
其實大部分的公司已經正常獲利五年十年了,
遇到任何經濟上的衝擊,
也只需要給與公司一兩年的轉型整休時間,
大多數還是會創造新的利基。

但因為外資撤資撤得很大力,
很多明明受貿戰前期影響的個股月營收才下跌10%,
股價卻腰斬…(本益比幾乎砍半)

總之我那陣子前後撿了快一百萬的股票,
也如船長所預期的,
大概19年大約3.4月帳面資產就已經又翻倍了,
外資認錯回補,散戶跟著回補,
我又了結一些漲回來後本益比過高的個股,
再度把帳面獲利部分轉換成配息較高的低本益比績優股。
結果…
到目前為止我真正的本金其實才接近百萬而以,
猜猜船長我總共翻了幾倍…(茶

題外話,當時船長自信心爆棚跳去學技術分析,
做了很多超短線交易,
結果不是很好XD

後來覺得自學了好幾年的基本面分析竟然已經有這樣的效果,
把時間騰出來創造更多為台灣為社會有貢獻的事才好,
就省下的時間專心存股,
寫寫電子書做簡易教學幫助新手,
去研究一些有的沒有的增加本金的方式。


讓被動歸於被動
然後斜槓時間再創造更多被動或主動收入,
有趣多了。

自行選股的優勢

前面提到ETF是透過一個篩選模型去做「大量風險分散」,
以及篩選出適合投資各股。

那跟船長或其他大師投資人的投資邏輯基本上是一樣的。
我們也是先創造一個自己的投資邏輯,
將資金分散投資於各大標的。

有較富經驗建立起自己的股票篩選模型的股市投資人,
會因為後續資金已經在攝略外國股票節稅,
海外所得有另外的算法

還有一些資產較大的投資人,
求平穩,不太需要苛求最高效率的精準投資,
選擇將銀彈裝入霰彈槍,
開始將資金散在各國的被動型股票ETF,
這麼做可以做到幾乎絕對的穩定股息收益,
不再受限於單個國家單個個股。
徹底完全財富自由。

不過呢…
或許到那個財富程度船長也會選擇投資各國ETF,
但是船長現在的財富等級,
頂多股息領一個剛踏入社會的新鮮人一年的年薪罷了。

巴菲特曾經說過,
他會希望自己的孩子投資指數型基金。
但是他本人在今年之前,
並沒有持有半隻屬於ETF的產品,
其實我個人是推測他自己Maybe打算退休了,
在替下一個接手波克夏的管理者做一個保險…我猜啦。
在今年以前,從他11歲至今89歲之前,
78年的投資生涯,
他並沒有持有過任何一筆ETF,
一直以來做的也是透過自己的篩選模型,
從茫茫美股中篩選,購買。

當然他早期的投資模型,中期,以及至今的模型都不盡相同。
但是很明顯的,
以波克夏與美股之間的關係來說,
波克夏財富成長的速度是遠勝於美股本身的。

>>資料來源: GOOGLE – Berkshire Hathway A

我們可以看到從1990年6/1原本一股7,100美金,
至2020現今,三十年成長至273,900美金/股。
成長38倍。

然而抓取差不多同一起始時間的S&P500 -
(手抖一直跑掉沒辦法抓到6/1…抓個6/8粗略計算一下)

>>資料來源: google S&P500

1990年6月8日作為起始投資時間,
S&P500 為358.71美金/股,
至2020的今天,達到3,185.04美金/股。

同樣三十年,
S&P500成長約8.88倍。

我們在拿美股道瓊指數跟兩者相比-

>>資料來源:google 道瓊指數

(船長選調時間調到自我懷疑年紀輕輕帕金森了…最近只能拉到6/15…)

一樣差不多的時間,
1990年六月左右,
道瓊指數2,935.89,至今26,075.30。
一樣是8.88倍上下,

證實S&P500與美股大盤指數完全連動。

當然,
由於波克夏(A)本身不配現金股息,
他是以配股讓股東持有股票變多,
和實施庫藏股的方式買回自身公司股票讓股價成長,
所以波克夏所持有的公司股分配息會反應在波克夏的股價上。

但美股的平均配息大約在2%上下而已,
(美股因為美國股利稅率較高,盈餘配發率普遍較低)
30年的時間約莫會配回共0.8倍本金,
帳面獲利加上配息收益總和9.4倍。

假設股利再投入則粗略估計約16倍,
仍遠低於波克夏本身的38倍。

作為貫徹華倫巴菲特以及查理芒格投資理念的波克夏,
我們可以將波克夏控股公司視為一個「人」,
視為巴菲特以及芒格的「放大版」。
那麼波克夏到底做了什麼才贏過大盤本身那麼多?

我想大家聽過那麼多巴菲特的故事,
也幾乎都明白巴菲特與芒格本身的投資模式了,
除了net-nets。
無非是-
挑選績優股,
購買,
長期持有績優公司,
偶爾淘汰一些持股。

雖然近幾年投資報酬率隨著巴菲特策略調整下降了,
但我們明確的知道波克夏在其成長期確實是以這樣的策略創造出瘋狂的成績。

在這麼長時間的買買買買買,放著。
波克夏至今也持有了數十數百家公司的股份,
儼然也成為一個像基金的存在。

回到現實,
波克夏本身是個公司法人,
他的成長竟然已經遠高於大盤本身,
那是波克夏成長快呢?
還是身為公司持有人的巴菲特本身的財富成長更快?

船長我是要說,
巴菲特本人也是一張一張績優股撿,
意外撿了波克夏紡織廠,
再用波克夏法人的身分一張一張撿,
撿到轉型成波克夏控股公司。

既然他確實不是透過買ETF的方式致富的,
而是持續滾雪球讓自己成為一個基金般的存在。

那麼船長也想像他一樣參與這個股市遊戲,
或許哪天有機會在台股上做出一樣的效果。

感覺非常好玩啊(笑)。

當然,不同的市場要運用不同的優勢以及模型,
所以船長基於台灣市場修正測試了模型正是為了更符合船長自己的投資喜好。
站在巨人的肩膀上創造自己的肩膀

既然波克夏已經將自己變成一個控股基金,
為什麼船長沒有考慮買波克夏?

原因絕對不是波克夏太貴我買不起
波克夏有拆出B股(小分身),
同樣是買波克夏,
成立一個較平易近人讓投資人投資的另外個股票-

>>資料來源: google BRK-B

一股182.9美金,以現在匯率29.85,一股約台幣5459.56元。
五千多元而已,很便宜。

如果不考慮手續費問題,
一班上班族每個月買一股妥妥的沒問題。

不論ETF、波克夏或大盤一次全部買一股,
這樣拿起霰彈槍一次將銀彈射在一個群體目標上的確勝率近乎100%,
但是從波克夏和S&P500間的漲幅得知,
波克夏也好巴菲特本人也好,
一個一個的精準射擊才能更有效率的耗費銀彈。

回到台股討論,
買一隻ETF優點是一次分散到大量公司股票,

「缺點也是一次分散到大量公司股票在台股上這缺點更明顯。」

怎麼說呢?
台股美妙的地方在於咱們績優公司市佔率普遍優秀,
績優股配息普遍優渥,
配息能夠讓我們投資人利用利息選擇在投入其他個股,
對我們投資人來說越高的盈餘配息率相對是擁有更高的獲利自主分配權。
船長我都把配息當作安全邊際參考標準拉。

假設A公司今年是我所有績優股中本益比最低的,
隔年配息時我所有的績優股名單中B公司本益比最低,
那麼我可以拿A公司低本益比購買後相對較高的配息來買B公司股票。
如此無限循環最大化我投資整體的效率。

>>關於本益比與利息的關係可以參考這篇

舉個歷來說好了-

>>資料來源:goodinfo 0050股利政策

看整年的部分,
0050由於沒有財報可以做參照,
除非夠閒每次把五十間公司財報都抓出來計算,
不然本益比的部分只能自己略估…

大部分投資人都是以基金的模式定期定額持續扣買,
所以我們直接參照上面年均價的部分。

觀察到這三年配息約在3-3.5%左右,
不要說比起來不公平,
我們抓最高3.5%。
假設他的盈餘配發率是在50%。
回推在均價的狀態下粗估持有本益比約14.25。

然而船長的持股一樣每個月都在買,
每個月買的標的都是同一個篩選模式下最便宜的,
有時可能是同一隻,
有時可能最便宜的(本益比最低的)換人了。
一樣是持有一籃子股票。
船長的持有本益比約在6-12倍左右,
抓中數本益比9倍。
為求同樣衡量標準,
盈餘配發率都假設他50%。

那麼船長購買價的相對配息約
1 ÷ 9 x 50% = 5.55%。

配息就差2%,
在指數化投資的狀況下,2%可以讓後期倍數化後的資本差異甚大。

況且低本益比的績優股據船長長期觀察,
本身帳面價值早晚會成長至大盤本益比的標準。
也就是說,
假設我買的績優股在6倍本益比水準,
假設他60塊,那時大盤本益比14.25倍,
那代表資金活水往低本益比績優股灌注後該個股有極大機率會在上漲至140.25塊。

當然這只是理論上與高機率上如此,
也是會有上漲失敗或一直被埋沒在谷底的低本益比績優股,
但填息這件事是妥妥沒問題的,
資金如流水,水勢必會往低處流。
前幾天貼實驗帳戶今年以來的持股損益的當天
正是榮昌除權息後的日子,
本來想趁除權息後本益比又降低了多買幾張,
結果閒了一天船長小忙沒掛到單,後連兩天漲停板…
那個小忙讓我一張少賺兩個漲停板的八千塊,
禮拜五漲勢稍緩才又補到一張QQ

不過船長這個實驗帳戶打算測試的是在絕對分散的狀態下持股是否可以放寬淘汰機制,這個計劃我實驗結束以後在跟各位分享。

利用72法則
在帳面獲利不列入計算的狀況下,
單以股利複利計算,
3.5%的配息在投入創造複利效果需要20年本利翻倍。

而船長的投資方式5.5%約13年,少了七年呢。

這只是粗略計算,前面也說過,
2016年曾經在一個低點時期建議同事買入0050,
假設同事有放寬心投資,如今2020應該本利總和投資報酬率已達兩倍。
但同樣的時間船長投資低本益比績優股約在四倍。
(這是有大波動振幅才有辦法做到這個效果…同樣的方法在這時間前頂多一年20-30%)
實際上反而比理論還快很多。

船長認為,基本面存股的部分像是狙擊手,看準目標,瞄準心臟,致命一擊。

基本面存股的缺點

說最大的缺點,
還是初期投資會過於集中,
如果霰彈槍般的被動型投資發射的銀彈一次可以擊殺一片敵人,
狙擊手則是每次都給予致命一擊。

但再精良的狙擊手也有失誤的那一發,
假設一個月買一隻個股,
很幸運的每個月剛好最便宜的績優股都是不同隻,
雖然做到每次銀彈都做到最高效率使用,
但是風險也要達到像0050一樣分散到50隻上下也得花上50個月,
要四年又兩個月阿。
在累積持股數量的這段時間內,雖已篩選過績優股的條件,
但量在多之前其中一個持有公司發生意外,
對於總體合併報酬率都是重傷。

不過建設完成,
比起一次買五十隻,
一隻一隻慢慢買最終報酬率會遠勝於直接購買ETF。

補充個ETF小小小缺點

這個雖然不太重要的事,
不過船長不知道為什麼有點點在意。

以0050舉例好了,
即便0050成分股中台積電佔比近4成,
即便你買了一億的0050,
即便你有辦法證明你有辦法證明你超有錢間接持股了不少台積電,
硬去股東會亮出0050你會被保全抬出去。
不過現在會議都是公開的拉,
事後都可以看到影片或股東會報告。
只是現場進不去,
有問題要自己去問公司股務,
有些發贈品的股東會當然也不能領XD。

口頭上事實上是持有部分台積電,
但實際上你不是台積電的股東。

>>資料來源: MoneyDJ理財網

不管狙擊槍還是霰彈槍,
兩種都是投資利器。

讓我再diss前同事一次,
不管兩倍還是四倍,
有投資至少財富才會變成資產,
有資產才能創造自己的現金流。

我的文組專業幾乎沒有任何的台灣之光需要,
但我能透過投資績優股,
獲得我無法涉略的產業的獲利,
又可以促進我的或台灣的市場進入正循環。

何樂而不為呢?

端看各位選擇啦~
股票篇船長打算盡己之力把複雜的財報選股用現代資訊科技讓各位也可以輕鬆的拿起船長組裝的狙擊槍。

如果目標僅僅是穩健領息穩健成長,
拿起霰彈槍從資本雨林中突圍。
如果目標是投資致富讓財富快速翻滾,
躲在掩體及狙擊槍後,瞄準,狙殺。

這兩項高勝率策略都可以持續搭配定期定額,
存自選績優股則可以透過定期定額「不定股」來分攤更多風險以及增加更多獲利機會。

ETF可以傻傻買,
選股也可以的其實,
透過現今資訊科技
每次下單前多花上五分鐘罷了。

預祝各位股市遊戲愉快,
共勉之-

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最後修改日期: 2020 年 9 月 23 日

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